公司发布2025年一季度报告，互联芯片营收，归母净利连续8季环比增长。展望2025年，DDR5内存接口芯片需求及渗透率有望持续提升，高性能运力芯片需求亦良好成长，维持买入评级。

　　受益AI产业趋势，DDR5内存接口芯片及高性能运力芯片需求持续增长。2025年第一季度，公司实现营业收入12.22亿元，同比+65.78%，环比+14.43%；实现归母净利润5.25亿元，同比+135.14%，环比+21.13%；实现扣非归母净利润5.03亿元，同比+128.83%，环比+34.22%。伴随DDR5内存接口芯片及高性能运力芯片销售收入占比增加，互连类芯片产品线pcts，推动公司整体毛利润同比+73.66%，环比+18.93%。

　　多款高性能运力芯片在1Q25取得积极进展。公司互连类芯片产品线%；津逮®服务器平台产品线）MXC：CXL MXC芯片成功通过了CXL2.0合规性测试，列入CXL联盟公布的首批CXL2.0合规供应商清单，同期入选的内存厂商三星电子和SK海力士，其受测产品均采用了公司产品。2）PCIe Retimer：公司推出PCIe6.x/CXL3.x Retimer芯片并成功送样，该芯片采用自研的PAM4SerDesIP，具备低传输时延和高链路预算等特点，最高数据传输速率可达64GT/s。可用于通用及AI服务器、有源线缆（AEC）和存储系统等典型应用场景。3）MRCD/MDB：公司推出第二子代MRCD/MDB套片并成功送样。该套片用于第二子代MRDIMM，支持速率提升至12800MT/s，较第一子代产品提升45%。利来国际

　　聚焦运力需求，高速互联芯片开启增长新引擎。受益于AI产业趋势对DDR5内存接口芯片及高性能运力芯片需求的推动，截至2025年4月22日，预计在2025年第二季度交付的互连类芯片在手订单金额合计已超过12.9亿元，同时，公司仍在陆续收到客户的新订单。展望2025年，DDR5内存接口芯片需求及渗透率较2024年有望大幅提升，高性能运力芯片需求亦呈现良好成长态势。

　　存储市场周期波动、DDR5渗透率提升速率放缓、新产品开拓不及预期、贸易摩擦升级。